Vinicius Torres Freire: Como a Rússia vai à breca

Folha de S. Paulo

Inflação explode e recessão já começa, apesar da alta do rublo e do dinheiro do petróleo

A moeda russa vale tanto quanto na semana anterior à do início da guerra. Um dólar comprava 77 rublos nesta quarta-feira, 20 de abril, ante 75 rublos nos dias que antecederam a invasão da Ucrânia. O dólar chegou a custar 120 rublos em março. Os dados são do Banco Central da Rússia (BCR),

A taxa básica de juros do BCR, a Selic deles, passou de 9,5% para 20% no dia 28 de fevereiro. No dia 11 de abril, baixou a 17%.

O superávit das contas externas da Rússia não era tão bom fazia anos. As vendas de bens e serviços, as exportações, superaram as importações em US$ 66,3 bilhões no primeiro trimestre deste 2022. No primeiro trimestre de 2019, eram de US$ 41,1 bilhões.

É tudo verdade. Mas a Rússia vai à breca.

Quase desapareceram do noticiário "pop" as imagens de filas no caixa eletrônico e de rapas do que havia de bens nas lojas, por medo de escassez. Mas a economia afunda.

A taxa do câmbio do rublo é meio uma ilusão. Não há quase mercado para a moeda russa e o governo impôs controles de capitais (isto é, diz o que se deve fazer com a moeda forte, dólar, euro, que entra no país). A Rússia tem saldo enorme nas contas externas por causa das exportações de petróleo e gás e porque importa menos.

O dinheiro entra, mas não sai, pelos piores motivos.

A inflação em março foi de 7,6% (em relação a fevereiro), maior que a alta de preços do ano de 2021 inteiro (6,9%).

A indústria encolhe desde fevereiro. Em março, regrediu no ritmo mais rápido desde o choque da epidemia, segundo um levantamento de condições do setor (PMI da S&P).

Em fevereiro, segundo uma estimativa de PIB (de cinco principais setores), a economia já encolhia 1,3% em relação ao fevereiro de 2021, diz a empresa que dá consultoria oficial para o ministério das Finanças. A indústria caiu 3% em fevereiro. Não há dados oficiais para março.

Segundo o chute do FMI, o PIB russo deve cair 8,5% neste 2022. Bancões e grandes consultorias financeiras do mundo chutam algo em torno de 11%. No acumulado da Grande Recessão de 2015-16, o PIB do Brasil caiu 6,7%.

Ainda estamos para ver estimativas de PIB acertarem o alvo, mas a Rússia tem e terá problemas, a não ser em um mundo de fantasia em que Vladimir Putin ou o sistema político russo se rende ao "Ocidente" rapidinho. Além do choque brutal de confiança, da inflação, da alta de juros, da debandada de empresas ocidentais, da queda do investimento e do crédito externos, vão faltar peças, tecnologias e insumos para a indústria.

A Europa vai diminuir as importações de energia russa. Mesmo que queira, a China não vai dar conta de tapar esses buracos. Etc.

No curto prazo, acontecem essas coisas esquisitas, valorização do rublo e superávit maior nas contas externas. A Rússia ganha dinheiro mesmo com o petróleo russo (o tipo Urais) sendo vendido com grande desconto em relação ao tipo Brent. A diferença era de US$ 28 em março deste ano (24%), segundo o governo, e de cerca de US$ 37 na última semana. Em março de 2021, a diferença era de menos de US$ 2 (3%).

As reservas russas em moeda forte e ouro caíram apenas de US$ 643,2 bilhões (em 18 de fevereiro) para US$ 604,4 bilhões (8 de abril). Cerca de metade foi confiscada pelo ato de guerra Ocidental.

Pode ser que, dado o saldo nas contas externas, a Rússia recomponha a perda do confisco em pouco mais de um ano, "tudo mais constante". Não vai adiantar grande coisa, em termos de desempenho econômico real.

O dinheiro entra, mas não sai, por motivos políticos (sanções), de economia desesperada (controle de capitais) e por causa da recessão (importa-se menos por pobreza).