A hora do ouro - Fábio Alves

O Estado de S. Paulo

Em meio ao aumento na demanda, preço do metal caminha para nova alta nas próximas semanas

O ouro caminha para ameaçar a posição do dólar como o grande refúgio dos investidores em busca de proteção a um ambiente global de aguda incerteza, especialmente diante da escalada do conflito no Oriente Médio, após os Estados Unidos se juntarem a Israel com ataques militares contra o Irã. Não há quem descarte novo recorde de alta no preço do metal ao longo das próximas semanas caso a turbulência geopolítica aumente.

Esse movimento não reflete apenas as características do ouro como um ativo de reserva de valor ou de proteção à inflação, mas é também uma história de corrosão do dólar e de outras moedas fortes, a exemplo do iene e até do euro, como refúgio para momentos de crise ou de grande instabilidade dos mercados globais.

O caso do dólar é o mais emblemático. Em razão do crescente e preocupante déficit fiscal dos EUA nas últimas décadas, além da errática política econômica no atual mandato do presidente Donald Trump, a moeda americana perdeu prestígio entre investidores globais e também perdeu terreno como principal ativo nas carteiras dos maiores bancos centrais do mundo. Já o ouro, especialmente nos últimos dois anos, fez o caminho inverso.

Há duas semanas, o Banco Central Europeu (BCE) divulgou um estudo mostrando que o ouro ultrapassou o euro como o segundo ativo de maior participação nas reservas dos bancos centrais, correspondendo a 20% do total global ao fim do ano passado – em comparação com 16%, do euro, e 46% do dólar. Conforme o estudo, esse salto do ouro foi resultado de um volume recorde de compra do metal pelos bancos centrais globais e da disparada no seu preço. A cotação máxima histórica é de US$ 3.509,90, atingida em abril passado.

Em 2024, pelo terceiro ano seguido, os bancos centrais mundiais compraram mais de mil toneladas de ouro para as suas reservas – um quinto da produção global anual. Em 2024, o preço do ouro saltou 25,5%, enquanto o do dólar subiu 7,1%. No acumulado deste ano até a semana passada, antes de os EUA entrarem diretamente no conflito do Oriente Médio, o ouro subia mais de 28%. Já o dólar, em comparação com uma cesta de seis moedas fortes, caía 9%.

Contra o dólar ainda pesa a incerteza sobre o eventual impacto da guerra tarifária sobre a inflação e o crescimento da economia americana. As idas e vindas de Trump sobre as alíquotas de importação não ajudam na confiança de consumidores e empresários. Com a escalada no conflito no Oriente Médio, o que acontecerá com o preço do petróleo? De incerteza e incerteza, a única segurança parece estar no ouro. •