Bolsonaro
e seu desgoverno são o ruído de fundo do desastre, mas convém olhar para os EUA
e na reação dos donos do dinheiro à inflação no Brasil
Em
um país distante do Norte da Terra, que baniu
o Ogro Laranja e vai distribuir poções medicinais para seu povo
inteiro até
maio, há um negócio em que os mercadores de dinheiro do mundo prestam a
maior atenção. É a taxa de juros dos títulos de 10 anos do governo dos Estados
Unidos.
Grosso
modo, é o custo de o governo americano tomar empréstimos por dez anos. Define o
custo do crédito para outros negócios, desde comprar casa no Texas a emprestar
para o governo do Brasil. Pelo menos desde 25 de fevereiro, a alta dos juros de
longo prazo americanos tumultua a finança mundial, em particular nos países
“emergentes”.
O
Brasil, um país submergente nas profundas dos infernos, padece em especial do
remelexo americano. A gente precisa prestar atenção nisso. “Estruturalmente, a
questão americana é a mais relevante, é central”, como diz em termos sóbrios
Armando Castelar, pesquisador do IBRE/FGV, professor de economia da UFRJ.
A alta da taxa de juros nos EUA é motivo da alta do dólar pelo mundo. A economia americana se recupera com rapidez. Vai receber US$ 1,9 trilhão de impulso de gasto do governo (35% mais que o PIB brasileiro anual). Conta ainda com o estímulo do Banco Central deles, o Fed, que continua comprando mais de US$ 100 bilhões por mês em títulos públicos e privados. Para resumir uma conversa enrolada, na prática isso significa que o Fed reduz as taxas de juros pagas por governo, empresas e mesmo indivíduos: o Fed subsidia, banca, parte da conta dos juros. Até maio, a população americana deve estar vacinada. Parte da dinheirama do mundo corre, pois, para os EUA.
Considerada
ainda a volta a alguma normalidade sanitária no segundo semestre, a economia
americana tende a acelerar. Haveria perspectiva de volta da inflação e, assim,
de alta das taxas de juros de curto prazo, se diz.
Jerome
Powell, o presidente do Fed, disse nesta quinta-feira que não, sem convencer “o
mercado”. Não seria neste ano que estariam satisfeitas condições para alta de
juros: mercado de trabalho recuperado, inflação a 2% e expectativas de inflação
que fiquem por aí, ou algo mais, por alguns anos.
O
efeito mais imediato dos EUA por aqui é a alta
do dólar e dos juros brasileiros de prazo mais longo. Mas dólar mais
caro por mais tempo sedimenta expectativas de inflação mais alta. Além do mais,
houve aumento grande do preço de commodities (petróleo, grãos) e pressão em
preços de bens de consumo por causa dos auxílios emergenciais. O IPCA deve
ficar na casa dos 6% entre abril e setembro. A renda do trabalho está sendo
carcomida.
A
fim de deter essa inflação, o BC brasileiro deve elevar a taxa de juros básica
(Selic), ora
em 2%, a partir de 17 de março, embora ainda exista controvérsia sobre a
persistência dessa carestia. Para Castelar, a Selic tem de ir a 5,5% no final
do ano. Para os economistas do Itaú, a 5%. Pela opinião visível no custo do
dinheiro na praça financeira brasileira, para algo entre 5,5% e 6%.
Seria
uma paulada. Um aperto na atividade econômica. Um aumento no custo de
financiamento da dívida pública já enorme, custo extra que ficará notável em
2022. Vai para o vinagre a ideia de que poderíamos ficar com juros reais perto
de zero até bem entrado o ano que vem.
O morticínio
crescente e o semiparadão também não estavam nas contas econômicas. As
restrições oficiais e voluntárias a movimento e comércios não serão tão grandes
como no início de 2020. Mas devem ter efeito por pelo menos até abril. É menos
crescimento, se algum, até meados do ano. O PIB paulista caiu em janeiro,
primeira baixa ante mês anterior desde abril de 2020 (no indicador PIB+30 do
Seade). O indicador Cielo de vendas no varejo se recuperou bem até outubro,
quando estava em queda de 7,7% ante igual mês do ano anterior. Em janeiro,
estava em baixa de 12,6%.
O mundo de novembro de 2020, que deu um alento ao PIB do final do ano, se esfumaçou. Fevereiro foi fraco, março será pior. Sim, Jair Bolsonaro e seu desgoverno são o ruído de fundo do desastre. Mas convém prestar atenção nos EUA e na reação dos donos do dinheiro à inflação no Brasil.
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