quarta-feira, 17 de dezembro de 2014

Merval Pereira - Novos rumos

- O Globo

A nova Petrobras que necessariamente nascerá da atual crise de corrupção e má gestão ter á que ser planejada à luz de fatos novos não previstos no plano de negócios da empresa: o descontrole gerencial revelado pelas denúncias de corrupção , o preço do barril de petróleo em queda no mercado mundial, e o endividamento da estatal, o que in viabiliza a exploração do pré-sal nos termos em que foi planejado.

A Petrobras previa o preço do barril no próximo ano a 105 dólares, e a 100 dólares até 2017, o que é improvável. Para se adaptar às novas condições do mercado, a Petrobras ter á que re ver seus custos e suas prioridades para tornar economicamente viável o pré- sal, que, devido à alta produtividade de seus campos e a determinadas cláusulas contratuais, pode continuar sendo um ótimo negócio com o barril entre 45 e 60 dólares. Mas para isso será preciso re ver a obrigação de a Petrobras ser a operadora única nos campos do pré- sal com participação mínim a de 30% dos investimento. Com a dívida de cerca de R$ 300 bilhões, em parte causada pela manipulação dos preços da gasolina, e com a dificuldade de créditos devido à corrupção alastrada pela companhia, não há condições de manter os planos de negócio megalômanos anteriores .

As descobertas do pré-sal continuam economicamente viáveis mesmo aos preços de petróleo atuais, segundo análise de especialistas. Tanto a Petrobras como a BG já afirmaram publicamente que os seus campos no pré- sal têm, em média, um break even de US$ 45/ barril. Há estudos sobre os principais campos do pré-sal que apresentam break even variando entre US$ 35 a US$ 60/barril, dependendo das condições operacionais e fiscais. A principal razão para a robustez econômica do pré-sal é a extra ordinária produtividade dos seus reservatórios. Os poços perfurados no pré- sal vêm apresentando vazões da ordem de 20 a 30 mil barris diários por poço , uma ordem de grandeza acima da maioria dos poços offshore.

Como cerca 50% dos investimentos para o desenvolvimento de campos de petróleo offshore são gastos na perfuração de poços, a produtividade por poço é um fator crítico na economicidade do projeto. Por outro lado , os campos de petróleo não convencionais americanos têm em média o break even na faixa de US$ 70/barril (os de óleo pesado canadense, ou no Ártico são de custos ainda bem mais altos) e, em permanecendo a atual decisão da Arábia Saudita de abandonar o seu papel histórico de produtor de equilíbrio (swing producer), tudo leva a crer que esse será o patamar de acomodação do preço do petróleo no médio prazo, que garante a economicidade do pré-sal.

Mas não necessariamente a saúde financeira da Petrobras, cujo plano de negócios de investimentos de 2014-2020 conta com o Brent a US$ 105 em 2015 (improvável), US$ 100 até 2017 e US$ 95 a longo prazo. Esses valor es são necessários para a Petrobras por duas razões , explicam os técnicos : conseguir executar o seu plano de investimentos e reequilibrar o seu endividamento , hoje perigosamente alto. Os investimentos não são apenas no pré- sal, mas também no pós-sal onde a rentabilidade é em média pior e em projetos de refino de muito baixa rentabilidade (ainda mais com o peso de tanta corrupção).

A exigência de conteúdo local aumenta os custos e os prazos dos projetos, sem a menor dúvida, o quanto varia bastante de projeto a projeto, não há uma quantificação oficial, mas os técnicos arriscam uma estimativa em torno de uns 15 a 30%. Diante do cenário de preços de petróleo mais baixos, as empresas estão revendo seus planos de investimento, reduzindo-os e focando nos mais rentáveis . É também o que a Petrobras deveria fazer , priorizando o pré-sal, adiando ou até mesmo desinvestindo em projetos de menor rentabilidade. Seria também aconselhável, avaliam os técnicos, flexibilizar as políticas de conteúdo local, hoje sem foco e essencialmente baseadas em re serva de mercado .

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