Na terceira reunião seguida deste ano, o Comitê de Política Monetária(Copom) do Banco Central subiu os juros. Num encontro bem mais longo do que o habitual, por cinco votos a favor e apenas dois contra, os diretores do BC decidiram elevar a taxa em 0,25 ponto percentual, para 12% ao ano. Segundo uma fonte da equipe econômica, a decisão foi um claro sinal de que o BC está mirando o centro da meta da inflação em 2012, já admitindo que, para este ano, o custo de vida vai mesmo encostar no teto, ou seja, em 6,5%. Dessa forma, o Copom teria dotado uma estratégia de subir juros de maneira prolongada, moderada e persistente. Sendo assim, não haveria necessidade da alta de 0,75 ponto agora, o que só aumentaria as despesas com encargos da dívida. Ontem, o IBGE divulgou que a prévia do índice oficial de inflação (IPCA-15) ficou em 0,77%, em abril, muito influenciado por combustíveis. Em 12 meses, a alta é de 6,44%.
Alta lenta e gradual nos juros
Copom eleva taxa básica em 0,25 ponto, de olho no controle da inflação em 2012
Vivian Oswald
Em sua terceira reunião este ano, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) rachou e surpreendeu o mercado, ao aumentar os juros em 0,25 ponto percentual, levando a Taxa Selic a 12% ao ano. No comunicado após o encontro, bem mais longo do que o usual, o colegiado sinalizou que o atual ciclo de aperto monetário vai continuar pelos próximos meses. A decisão confundiu a maior parte dos analistas, que contava não só com uma alta de meio ponto, como também com o fim do aperto monetário. O governo admitiu a mudança de postura do BC, comandado por Alexandre Tombini.
No texto do comunicado, o colegiado alegou incertezas nos mercados doméstico e internacional para justificar a opção pelo ajuste de mais longo prazo. Mas não houve consenso na diretoria do BC: cinco diretores votaram pela alta de 0,25 ponto, mas dois queriam meio ponto. A última vez em que o BC votou dividido foi em março de 2010.
"Considerando o balanço de riscos para a inflação, o ritmo ainda incerto de moderação da atividade doméstica, bem como a complexidade que ora envolve o ambiente internacional, o Comitê entende que, neste momento, a implementação de ajustes das condições monetárias por um período suficientemente prolongado é a estratégia mais adequada para garantir a convergência da inflação para a meta em 2012", diz o comunicado.
A explicação do BC após a reunião, que durou pouco mais de três horas, não esclareceu as dúvidas do mercado, que viu sinais claros de mudança na postura da autoridade monetária.
- É estranho que, no Relatório de Inflação, o BC indicasse que poderia atingir o centro da meta de 2012 com juros em 11,75% ao ano e, de repente, anunciar que manterá o ciclo de aperto por um prazo mais longo - afirmou o economista sênior para a América Latina do Banco WestLB, Roberto Padovani. - O BC vinha mostrando que estava menos preocupado com risco de inflação do que o próprio mercado. Então, por que precisa de um ajuste mais longo?
Para o economista da Tendências Silvio Campos Neto, a divisão dos membros do Copom mostra que eles não ficaram confortáveis com a mudança de postura entre uma reunião e outra - nos últimos dois encontros, o aumento dos juros foi de meio ponto percentual -, e que ainda existe dentro do BC a percepção de que é preciso agir com mais força.
Para o economista-chefe da Confederação Nacional de Comércio, Carlos Thadeu de Freitas, ex-diretor do BC, o discurso do BC está confuso:
- Pode ter sido um sinal desnecessário para o mercado, que vai querer antecipar a alta dos juros e pode fazê-lo de forma mais forte do que gostaria o BC. Continua existindo uma falha de comunicação - alerta Carlos Thadeu, para quem o BC corre o risco de não conseguir domar as expectativas, e trazer a inflação para o centro da meta, nem 2012 ou 2013.
Governo admite mudança de postura
Apesar de o governo ter dito algumas vezes que a inflação perderia a força a partir de março e abril, o IPCA vem surpreendendo a equipe econômica. No acumulado de 12 meses já se aproxima dos 6,5%, limite da meta de inflação.Nos bastidores, o governo admite que houve uma mudança de postura do banco em relação à reunião anterior. A avaliação é que os sinais esperados para confirmar o cenário de convergência da inflação ao centro da meta de 4,5% em 2012 - notadamente a desaceleração da atividade econômica e da concessão do crédito - estão aparecendo, mas ainda não de forma consistente. Considerou-se ainda que persistem as incertezas quanto ao cenário internacional (escalada da cotação do petróleo, recuperação das economias ricas e comportamento dos preços das commodities).
Desta forma, a autoridade monetária precisará de mais tempo para auferir os resultados dessas variáveis e, por isso, a estratégia mudou de elevações da Selic mais fortes e por período mais curto para um ciclo mais longo e com altas menores.
- Trazer a inflação para o centro da meta em 2012 exigirá um esforço prolongado, moderado e persistente - afirmou uma fonte da equipe econômica.
O BC também não abandonou o centro da meta de inflação em 2011, mas reconhece ser inviável alcançá-lo até o fim do quarto trimestre. Este ano, afirmou a fonte, a política monetária pode apenas fazer "o melhor possível" para garantir o controle do ritmo de reajuste de preços. A nova estratégia, acrescentou a fonte, não excluiu a adoção de novas medidas macroprudenciais, como as que restringiram o crédito de longo prazo em dezembro.
A decisão de ontem reforça a posição do Brasil de país com os maiores juros reais do mundo (já descontada a inflação projetada em 12 meses), com 6,2% ao ano, segundo a Cruzeiro do Sul Corretora. Além disso, a terceira elevação seguida da Selic deve custar de R$3 bilhões a R$4 bilhões ao ano para os cofres públicos, ou cerca de 0,1% do Produto Interno Bruto (PIB), segundo estudo de Felipe Salto, economista da consultoria Tendências, Felipe Salto. São de R$7,5 bilhões a R$10 bilhões a mais de encargos em um ano, considerando todo o aperto monetário de 2011, de 1,25 ponto percentual.
A decisão do BC foi lamentada por empresários e sindicalistas. Paulo Skaf, presidente da Federação das Indústrias de São Paulo (Fiesp), disse que a medida causa indignação, pois mantém o Brasil na contramão da economia mundial:
- O Brasil dá mais um passo atrás no estímulo de seus setores produtivos e da geração de empregos. Quem defende uma taxa de juros nesse patamar não está defendendo os interesses do Brasil.
Em nota, a Confederação Nacional da Indústria (CNI) afirma que, embora em ritmo menor que na reunião anterior, a alta de juros de ontem mostra "uma perspectiva de combate de aumento dos preços centrada unicamente na política monetária, sem o peso devido da política fiscal".
Colaborou: Ronaldo D"Ercole
FONTE: O GLOBO
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