Valor Econômico
Melhora dos níveis do câmbio, dos juros e
da bolsa é bem-vinda, mas caminho para taxa real mais baixa de modo sustentado
ainda será longo
A evolução dos preços dos ativos
brasileiros nos últimos dois meses e meio impressiona. O Ibovespa subiu quase
20% desde 23 de março, enquanto o dólar recuou 41 centavos, para R$ 4,876, uma
queda de 7,8%. A taxa dos contratos de juros futuros com vencimento em 2029,
por sua vez, caiu de quase 13% para menos de 11% ao ano. Esse desempenho
reflete fatores internos e externos que levaram a uma melhora da percepção de
risco do país, abrindo espaço para que os juros possam cair talvez a partir de
agosto, embora o problema da sustentabilidade das contas públicas no longo
prazo esteja longe de ser resolvido.
No campo doméstico, do fim de março para cá, houve a apresentação do projeto do novo arcabouço fiscal, já aprovado pela Câmara dos Deputados, a divulgação de números mais favoráveis de inflação e o anúncio do PIB do primeiro trimestre, trazendo um resultado visto como não inflacionário - a agropecuária teve um crescimento muito forte, o que ajuda a segurar os preços de alimentos, e uma demanda interna contida. No front externo, o cenário melhorou para países emergentes como o Brasil. A expectativa passou a ser de um ciclo de alta de juros menos intenso por parte do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), que deve interromper o aperto monetário na reunião desta semana, ainda que possa retomá-lo ainda neste ano.



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